面对人民币升值如何理财、出游理财

　　随着中国经济近年来的持续增长，特别是人们收入的提高，有关个人理财的概念也被引入国内。截至2006年末，我国境内全部金融机构本外币各项存款余额达到了34.8万亿元，增长16%。其中，城乡居民储蓄存款达到16.6万亿，增长13.3%。境内居民个人和机构的资产管理需求日益增长。其实，就是在发达国家，个人理财行业发展的时间也不长。而就在国内突然开始关注理财问题的时候，一直稳定的人民币开始了缓慢而稳定的升值趋势，对刚刚开始的个人理财提出了新的挑战。

　　用人民币进行境外投资

　　从2005年7月人民币开始浮动以来，经过将近两年的时间，目前大约升值了7%。与此同时，中国的对外开放逐渐深入，个人境外投资的限制在逐渐放宽，理财产品也在不断增加。而且，国家外汇储备一直在持续增长，到2007年3月，已经达到1.2万亿美元，充裕的外汇储备为境内居民个人和机构通过人民币购汇形式进行境外金融产品投资提供了充分保障。2006年4月，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会和国家外汇管理局共同颁布《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》之后，个人可以用人民币进行境外投资，银行也推出了更多选择的外汇理财产品，甚至可以购买美国国债。“暂行办法”中还规定：“商业银行应采取有效措施，通过远期结汇等业务对冲和管理代客境外理财产生的汇率风险。”这就意味着，银行在推出境外投资产品的时候可以报出两个价格，一个是用美元等外币购买的价格，另一个是用人民币购买的价格。使用人民币购买的汇率风险由银行而不是投资者来承担。不过，由于用人民币进行境外投资需要先把人民币换成美元，投资结束后再换回人民币，银行为了规避一进一出的汇率风险会产生一些成本，因此，同样的产品以人民币标价的收益率会偏低一些。所有这一切似乎都增加了理财规划的难度。

　　其实，如果我们真正理解了理财，这些问题就会变得简单多了。

　　什么是理财，谁需要理财

　　什么是理财？国内有一种通俗的说法就是“你不理财，财不理你”。虽然这是一种调侃式的提醒，但却比较明确地反映出有关理财的一些本质特征。毫无疑问，你首先要有财富，而且你还很可能是一个有成就的职业人士。有财富的概念不是拥有一些生活积蓄，而是具有一定的经济实力。你平时工作很忙，无暇分心，既不是追求最大投资收益的职业投资者，也不知道如何去管理你的财富。这样，“你不理财”的结果就是“财不理你”，即你的财富不能得到有效的配置、保值和增值。因此，如何实现财富的保值和增值，就是理财。理财的英文原意是“财富管理”(Wealth Management)，说的也是通过有效的管理，最终达到财富保值和增值的目的。那么，你如何在工作繁忙的情况下，以最简单有效的方式来管理自己的财富呢？办法有两个：一是全盘交给理财专家，二是选择简单稳健的理财产品自己打理，比如买国债。

　　从这些理财的特征看，我们不难意识到，理财并不是投资。也就是说，理财不试图在风险和收益之间投入大量精力，运用一定的专业知识进行博弈，以便获得最大的收益。理财最多也就是一种相当保守的投资，正如我们前面指出的那样，理财的核心在于管理财富，以达到保值和增值的目的。这个特点反映在家庭可支配资金的投入比例以及理财工具的选择和配置上，稳健性特征就非常明显。一般来说，与纯粹的商业投资比较，个人理财涉及家庭全部的可投资资金，理财产品选择和配置比例大多遵循5∶4∶1的比例，即安全性资产，如债券和保险等要占家庭资产的一半，风险性资产(包括股票、基金)最多不超过40%，而流动的活期存款和现金等至少要保留10%。5∶4∶1的比例，就已经是一个比较典型的进取型投资者的比例了。我们还要特别指出的是，保险进入理财产品的选择范围并占据重要地位，最可以说明理财保证生活品质稳健的本质，也是与投资明显不同之处。

　　广义的理财概念既不可能脱离一个家庭的收入和财富，也不可能不考虑消费决策而单纯谈论财富的保值和增值。在这个意义上说，一个家庭可以不进行投资，但是绝对不可能没有理财。

　　从容应对人民币升值

　　在对理财的本质有了了解以后，我们就能够从容做出在人民币升值情况下的理财决策了。从大原则上说，在过去两年内人民币年度升值大约3.5%的水平，应该不会对个人理财计划产生决定性的影响。目前人民币一年期存款利率水平是3.06%，而美元的基准利率水平在5.25%，利差大约在2.19%。这就是说，如果按照人民币每年大约3.5%的升值速度，那么将美元理财产品转换成人民币理财产品的净收益水平应该在每年1.3%左右。如果考虑到转换成本以及实际消费和资产组合对美元的需求，这个水平显然还不足以对个人理财计划进行大的调整。

　　当然，如果一定要分享人民币升值的利益，减少美元理财产品来增加人民币理财产品，我认为应该考虑下面三个因素。首先，要对人民币在多长时间内升值的幅度做出自己的判断，这是一个基本前提。通常情况下，理财产品的期限比较长，一般是以年度为单位，而且追求稳健的理财收益水平以一年期的定期存款为基准。因此在理论上，只有在一年内人民币升值的幅度超过同期美元和人民币定期存款利率水平的差距、并且足以补偿理财计划改变带来的成本的时候，才有改变原来理财计划的必要。其次，如果预期的人民币升值幅度对自己的理财形成吸引，那么能不能找到一种合适的理财方式以分享人民币升值的收益呢？说的再具体一点就是，是交给自己的理财顾问进行操作还是自己直接寻找中意的理财产品？毕竟，汇率的波动风险比较大，幅度也比较小。从过去两年的情况看，人民币一直处于缓慢的升值过程，其间虽然有波动，但是趋势是非常稳定的。因此，自己确定理财规划的难度不是很高。最后，也是最重要的，要确定在自己的财富中目前应有多少是人民币，又应有多少是美元，自己在未来一段时间内是否有诸如出境旅游、孩子留学等使用美元消费的可能。目前，尽管外汇管制越来越放开，但毕竟还有一些限制，而且也有手续费问题。因此，如果短期内有使用美元消费的需求，就更应该使用外汇理财产品。

　　按照当前人民币的升值速度和幅度，个人理财计划仍然应该以稳健为主，最多可以根据自己的实际情况进行谨慎的调整。